一、走势分析

　　生意社监测数据显示，10月铜价小幅下跌。截止月末，月初铜价为78933.33元/吨，月末铜价下跌至76536.67元/吨，整体跌幅为3.04%，同比上涨14.39%。

　　据生意社期现图显示，10月份铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，未来铜价整体看好。

　　据LME库存显示，10月份LME铜库存高位回落。截止月末，LME铜库存276775吨，较月初下跌7.8%。

　　宏观方面：美联储在9月议息会议上宣布降息50个基点至4.75%-5%区间，并暗示年内可能再降，此举被视为“预防性”降息，完全符合市场预期。叠加7、8月强劲的消费数据，市场信心显著增强。降息预期兑现，美元宽松周期开启，长期利多有色金属。

　　供应端：铜矿和废铜进口环比下降。9月产量为100.4万吨，同比+0.6%，环比+0.2%，产能利用率为81.61%。24年1-9月电解铜累计产量886.5万吨，同比+32.3万吨。

　　下游方面：终端需求：1-9月我国铜材累计出口量为103.2万吨，累计同比+38.3%。9月表观需求量为131.1万吨，环比+7.3%。9月空调产量1884万台，同比+16.9%，24年9月冰箱963万台，同比+8.8%。24年1-9月房屋开工面积累计同比-22.3%，竣工面积累计同比-24.4%。24年9月新能源汽车产量131万辆，同比+48.7%。24年1-9月光伏累计产量42516万千瓦时，累计同比+12.1%。

　　进口：海关总署数据显示，9月阴极铜进口数量为32.3万吨，同比+7.3万吨，环比-0.6万吨。2024年1-9月累计进口阴极铜数量为264.8万吨，同比+16.1万吨。

　　据生意社年度价格对比图显示，近五年，11月份铜价大多数上涨为主。

　　综合以上情况看，铜精矿现货TC回升但仍在低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎。终端客户采购情绪偏谨慎，保持观望，原料库存按需采购，订单表现变化不大，整体偏弱。美联储大胆降息50BP，铜供需紧平衡对铜价构成强支撑。预计11月份铜价震荡偏强运行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。