一、走势分析

　　生意社监测数据显示，5月铜价宽幅震荡为主。月初铜价为77996.67元/吨，月末铜价震荡至78556.67元/吨，整体涨幅为0.72%，同比下跌7.05%。

　　据生意社期现图显示，5月份铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，预期未来价格或承压。

　　据LME库存显示，5月份LME铜库存大幅下调。截止月末，LME铜库存162150吨，较月初下跌18%。

　　宏观方面：5月份的贸易政策反反复复，宏观基本面实质性并未改善。目前美欧贸易谈判存在变数，欧央行管委明确表态需注意贸易战对欧元区经济的下行风险，并暗示6-7月议息会议或暂停降息。这一表态与美联储卡什卡利呼吁维持利率稳定的立场形成共振，美元指数反弹对铜价构成短期压制。

　　供应端：刚果某大型铜矿因事故停产，引发市场对短期供应收紧的担忧。尽管全球精铜供应边际趋宽，但矿端干扰率上升叠加现货TC（加工费）负值走扩，暗示上游资源紧张局面未根本性缓解，LME库存持续下探亦佐证供应端压力。

　　下游方面：5月终端消费呈现“线缆弱、家电强”的分化格局：线缆企业订单环比走弱，反映基建投资落地节奏放缓；家电板块因出口韧性维持生产强度，但整体需求强度弱于月初预期。高铜价对下游采购形成抑制，端午假期前备库需求有限，下游仅对低价货源接货，现货成交活跃度偏低。

　　据生意社年度价格对比图显示，近五年，6月份铜价跌多涨少，今年6月份铜价下跌是大概率事件。

　　综上所述，消费淡季、高铜价抑制需求、贸易政策不确定性构成主要压制因素，美国经济韧性、中国稳增长政策预期、矿端供应干扰提供托底动能。总体来说，预计6月份铜价震荡偏弱为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。